东阿阿胶(000423)涨价贡献可观 业绩持续大幅上升
东阿阿胶预计1-9月实现归属于母公司净利润同比增长约50%-100%，对应EPS约为0.55-0.74元。同时，公司决定从10月9日起上调10%阿胶块出厂价。
我们预计第三季度公司业绩持续大幅上升。公司预计1-9月实现归属于母公司净利润约为3.63亿元-4.84亿元，同比增长约50%-100%。预计7-9月实现归属于母公司净利润约为0.58亿元-1.79亿元，较去年同期有望大幅增长。
具体来看，阿胶及系列产品营收大幅增长，是公司前三季度业绩高速增长的主要原因。
阿胶块上调10%出厂价推动四季度业绩继续高增长。由于国内毛驴存栏量逐年下降，驴皮资源日趋紧张，收购价格不断上涨。而国内市场对阿胶的需求十分旺盛，因此公司决定从10月9日起上调出厂价至596元，预计此次涨价可贡献一定可观收益。
保健食品未来将成一大利润增长来源。上半年桃花姬阿胶糕、水晶枣等保健食品业务增长很快。下半年公司加强了渠道推广，随着消费旺季的到来，三、四季度销售规模可望突破1亿元。
积极筹建投资公司，产品线有望不断丰富。公司计划用3亿元设立的投资公司目前正在积极筹划中，以后将成立一个专门团队开展中药滋补、保健品等企业股权收购等，同时对自有资金进行保值和增值，提高资金利润率。
维持“强烈推荐”评级。公司持续加强终端控制力度和营销渠道推广，业绩不排除继续超预期的可能。我们上调公司2010-2012年EPS分别至0.96元、1.31元和1.77元，维持强烈推荐的投资评级。
风险提示：驴皮资源日益紧缺。