钢铁行业:钢价略有回升 业绩逐步企稳
钢价触底反弹，库存有小幅回落，粗钢日均产量回升
10 月粗钢日均产量较9 月上升，10 月中旬重点大中型企业粗钢日均产量为160.61 万吨,旬环比增加1.4%;预估10 月中旬全国粗钢日均产量为199.9 万吨,旬环比增加11.1%，但仍位于高位。10 月钢材价格继续全面回升，出现企稳迹象，但钢价回升仍受到产能过剩压制。截止到11 月4 日，螺纹钢均价3750 元/吨，月环比上升103 元/吨，升幅为2.75%；热轧均价3767 元/吨，月环比上涨160 元/吨，涨幅为4.25%；冷轧均价4516 元/吨，月环比上涨68 元/吨，涨幅为1.21%。线材均价3707 元/吨，月环比上升74 元/吨，升幅为2.0%；中厚板均价3654 元/吨，周环比上升78 元/吨，涨幅为2.13%。从全国范围库存看，10 月各钢材品种库存均有下跌。
铁矿石：库存小幅下降，均价上升6.6%
国内铁矿石港口库存铁矿石9082 吨，较9 月份环比减少了约386 万吨，下跌4.08%, 仍然位于历史高位区间。铁矿石价格回升。截止到11 月2 日全国平均价格893 元/吨，月环比上升55 元/吨，升幅6.6%。从2012 年年初至今，铁矿石的均价较去年均价下跌了20%。焦炭价格继续下跌，截止到11 月2 日全国平均价格1355 元/ 吨，月环比上升45 元/吨，10 月上升3.4%。
国际市场：美国欧洲钢价继续疲软
全球经济趋缓，钢铁下游需求不旺，导致钢铁价格持续回落。截止到2012 年10 月26 日，美国热轧575 美元/吨，月环比持平；冷轧670 美元/短吨，月环比升15 美元/吨，涨幅2.24%；中厚板810 美元/短吨，月环比降28 美元/吨，跌幅3.46%。北欧热轧475 欧元/吨，月环比跌10 欧元/吨，跌幅2.1%；冷轧555 欧元/吨，月环比持平；中厚板642 欧元/吨，月环比下跌32 欧元/吨，跌幅4.98%；镀锌板580 欧元/吨，月环比跌5 欧元/吨，跌幅0.9%；螺纹钢490 欧元/吨，月环比持平；线材500 欧元/吨，月环比持平。
维持"中性"评级
行业下半年盈利依然堪忧，继续维持行业"中性"评级。从估值上来看，钢铁板块的平均PB 为0.83 倍，是全部A 股PB 的0.5 倍。目前安阳、鞍钢、华菱、武钢等公司的PB 已经跌到0.7 以下。宝钢股份、太钢不锈等PB 也小于1，估值优势逐步显现。11 月建议重点关注有50 亿元回购、剥离大量亏损资产的宝钢股份；有资产注入的包钢股份。板块方面关注：资源类公司：攀钢钒钛--四季度矿价企稳，下半年卡拉拉矿贡献利润；钢管类公司：金洲管道、玉龙股份--受益油气开发和管道建设。新材料中的金刚石和磁性材料，规避业绩下滑风险，暂不推荐。稀土磁性材料如果上游原料价格企稳，或存在短期交易性机会。